聚焦“专精特新”，挖掘中小市值成长机会

去年国家大力支持“专精特新”企业发展，加强制造业核心竞争力，启动了一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批“专精特新”企业。那么专精特新到底是指什么？相关的政策有哪些？我们应该如何去把握专精特新“小巨人”企业的成长红利期呢？

“专精特新”政策脉络梳理

一、什么是“专精特新”？为什么现阶段要大力推行“专精特新”

“专精特新”中小企业，专，强调成为大企业与龙头企业的“配套专家”；精，强调生产、管理、服务层面的精细化、差异化。特，强调结合地方特色资源，生产特色产品。新，强调在技术、管理、商业模式、工艺、功能等维度有所创新。

从工信部梯度培育的角度看，将分“四个梯度”对中小企业予以分层培育：中小企业→创新型中小企业→“专精特新”中小企业→专精特新“小巨人”企业→制造业单项冠军企业。其中，专精特新“小巨人”为“专精特新”中小企业中的佼佼者。

从去年开始高层极其重视中小企业的发展。“专精特新”首次出现在五年规划、中央经济工作会议通稿等重要文件中。此外，11月24日，人民日报刊发文章《刘鹤：必须实现高质量发展》，“高质量发展必须把培育有核心竞争力的优秀企业，作为各类经济政策的重要出发点，大量民营企业要向‘专精特新’方向发展。”。

二、“专精特新”小巨人企业都分布在哪些行业和地区？

行业分布方面：近5000家的小巨人专精特新中小企业来看，74%属于制造业。20%属于科学研究和技术服务业，6%属于信息业。

从细分领域来看，专精特新中小企业大致分布在四个赛道，这些赛道在未来市场投资中优势明显。

1、医药生物赛道

目前医药生物产业进入创新周期，专精特新符合行业发展趋势。同时政策引导创新药研发资源的有效布局，避免重复投入和创新仿制化，虽然集采常态化贯穿医疗器械领域，加速市场分化，但同时我们看到生物制药、创新药的国产化替代也在加速推进，医保目录谈判成为创新药商业化快速落地的重要途径。

2、计算机赛道

当前政策影响，科技巨头反垄断的影响仍将进一步发酵，计算机行业专精特新中小企业的“黄金时代”有望开启。受国际宏观因素影响，2022年将会有越来越多具有全球产业地位的国产基础软硬件、人工智能、SaaS等方向优质公司选择登陆国内资本市场。

3、新能源赛道

众所周知，2021年是新能源板块的“大年”，“供需不匹配”是主导全年的主要矛盾，进入2022年，我们应该更加关注行业内部结构优化的机会。同时目前头部个股估值较高，但整个产业链上电池环节的投资逻辑仍然非常清晰，更多的二线中小市值电池企业的投资机遇同样值得关注。

4、机械设备赛道

机械的一大投资主线即在于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，这类企业往往体量小、成长性强，与专精特新理念不谋而合。展望2022年，机械设备板块进口替代仍将继续，同时成本端压力有望减弱。

区域分布方面：从小巨人省份分布看，全国31个省都有覆盖。浙江、广东、江苏、山东四个省数量最多。从城市分布来看，北京、上海数量最多，各有262个企业入选。其次是宁波、深圳等。

三、今年中小板块更值得关注。

1、四季度市场再平衡下，公募基金风格趋向成长、小市值风格

2021年基金四季报显示A股仓位环比提升，公募机构内部持股拥挤度下降。2021年四季度，主动偏股基金的风格集中程度变高，小市值、成长风格的基金比例提升，反映出稳增长预期下基金经理对宽信用、宽货币受益板块的集中布局，新基建、5G、半导体主题重仓股的配置强度提升。

2021年三季度公募基金风格散点图

2021年四季度公募基金风格散点图

注：红点代表规模达到百亿的基金 资料来源：Wind，华泰研究

从图中我们看到，机构对于中小市值及成长板块的投资预期较大，去年8月份后，中小市值板块表现优于大市值板块，和机构的调整不无关系。

2、风险评价下行利好小盘股

随着新冠疫情趋缓，经济增长预期、流动性预期、通胀预期以及政策预期从不确定走向确定，市场不确定性风险逐步消除，风险评价，也即市场风险开始下降，经济复苏利好小盘股业绩恢复。回溯历史，疫情爆发初期，相比现金流稳定，抗风险能力较强的大公司，小公司由于受到更大的外部冲击因此业绩显著下滑。而疫情稳定后，由于前期受损严重带来的基数效应，以及更大的经营弹性，以中证1000成分股为代表的小公司业绩恢复速度显著领先于大公司。

中证1000净利润增速21年后显著优于其他核心指数

数据来源：Wind，国泰君安证券研究

四、一键布局专精特新龙头公司，中证智选1000成长火热发行，认购代码：562523

中证智选1000成长ETF（562520）跟踪中证智选1000成长创新策略指数（代码：931591），该指数以中证1000指数为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，筛选出150只成分股组成标的指数。

相较于中证1000指数，1000成长创新指数选样方法更为严谨、调整频率更高，成分股数量更少从而避免了过度分散，可以说是优中选优，实现了“青出于蓝而胜于蓝”。

1000成长指数与中证1000指数对比

数据来源：wind， 2021.12.31

前十大权重股

数据来源：Wind， 2021.12.31

参考资料：华泰证券筹码分析：Q4向成长、中小市值聚集 20220125

风险提示：文章中涉及个股不作为推荐使用，市场有风险，入市需谨慎。