研发费用税前加计扣除 荐5股

（原标题：信息科技：研发费用税前加计扣除 荐5股）

近日，财政部、税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，通知指出企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。由于计算机行业大都属于高科技企业，按照原政策享受研发费用加计50%的税前加计扣除，因此对行业总体影响或有限，但对部分企业的盈利改善可观。

　　评论：

　　行业中研发费用中大都以费用化支出为主研发费用分为费用化研发支出和资本化研发支出，两者的区别在于费用化支出计入当期的损益，而资本化支出形成无形资产后可用于摊销，利于改善当期的净利润。结合过往的税收政策和新政比较，我们得出税收优惠金额=费用化研发支出*(75%-50%)*企业所得税税率+(资本化研发支出*(175%-150%)/无形资产折旧摊销年限)*企业所得税税率。假设无形资产折旧摊销年限为10年。根据2017年年报数据显示，申万计算机行业研发费用总支出为375.9亿元，其中费用化总支出313.3亿元，占总研发支出的比例为83.3%。

　　对行业总体角度看，研发费用加计扣除对企业盈利改善有限从总量角度：根据2017年年报数据，申万计算机行业研发费用总支出为375.9亿元，其中费用化总支出313.3亿元，资本化研发总支出为62.6亿元，我们假设无形资产折旧摊销年限为10年，且假设计算机企业都为高科技企业享受15%的税收优惠。估算行业税收优惠总额为12.0亿。2017年申万计算机行业净利润总额为354.1亿元，我们得出新政对计算机行业的净利润影响比例为3.4%。

　　从行业微观角度看，部分个股显著受益。

　　从微观层看，我们统计了部分受益较大的个股品种，其中以软件类上市公司居多，主要是因为软件公司的研发支出较大且大部分会计处理为费用化支出，其中中国软件(62.3%)、科大讯飞（002230）(8.5%)、用友网络（600588）(7.6%)、浪潮信息（000977）(7.5%)。行业平均影响区间为3%~5%。

　　投资建议我们认为科技企业将成为经济转型升级的领导者，其中计算机行业尤为突出，再研发费用加计扣除的新政策驱动下，我们建议关注研发费用较高且受新政影响弹性较大的品种。如中国软件、四维图新（002405）、科大讯飞、用友网络、浪潮信息等。